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下半年利率仍有下调空间

时间:2022-06-27 08:57:32
 

  下半年利率仍有下调空间日前,国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》。其中提出,持续释放贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革效能,发挥存款利率市场化调整机制作用,引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端,继续推动实际贷款利率稳中有降。

  【讯】(记者 陈燕青)15日,央行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%、2.10%,与上月持平。由于当月有2000亿元MLF操作到期,此次操作为等额续做。业内人士认为,下半年LPR利率仍有下调空间。

  6月MLF利率保持不变,意味着当月LPR(贷款市场报价利率)的定价基础没有发生变化。由于上个月5年期LPR报价下调15个基点,政策面将观察这一定向降息措施的影响。因此大多业内人士预计,6月LPR将保持不变。

  近期,市场资金面整体依然宽松,利率波动有限。步入6月以来,银行间7天期质押式回购加权平均利率在1.4%~1.7%之间波动,隔夜回购加权利率则在1.55%以下震荡。

  在美国高通胀压力下,近期美联储加快收紧货币政策,6月实施大幅加息已是大势所趋。受此影响,短期中美利差倒挂幅度扩大。因此,国内货币政策现阶段或将更加关注内外平衡。

  在4月表现欠佳后,5月金融数据大幅回暖。央行日前发布的数据显示,5月新增人民币贷款1.89万亿元,同比多增3920亿元;社融规模增量为2.79万亿元,比上年同期多8399亿元;月末M2同比增长11.1%,而前值为10.5%。

  对此,浙商证券601878)首席经济学家李超分析称,“为对冲疫情冲击,央行货币政策以稳增长、保就业为首要目标,维持稳健略宽松格局,核心在宽信用,5年期以上LPR未来仍有15基点下行空间。此外,预计央行继续通过加大再贷款投放促进信贷投放、缓解疫情冲击,后续增量工具重点关注新增再贷款。”

  信达证券首席宏观分析师解运亮指出,“未来货币政策或主要有两大发力点,一是活用结构性政策工具撬动信贷增长,二是5年期以上LPR仍存在进一步下行空间。近期监管层再提继续推动实际贷款利率稳中有降,新一轮LPR下调抓手或为存款利率改革,考虑到今年以来短贷需求不弱、稳房贷必要性等现实因素,再降5年期以上LPR的可能性更大。”

  开源证券固收团队认为,随着“宽财政+宽信用+宽地产”组合的不断加码,6月金融数据很有可能会迎来更为强劲的复苏,下半年社融总量增速大概率将上行至11%,结构也将逐步改善。对于债券市场而言,宽信用是确定的,而货币政策受海外加息、通胀压力、货币政策空间有限等约束,宽货币空间不断被压缩。

  中信证券认为,5月LPR的非对称下调传递了稳增长的政策意图,银行将更多向中长期贷款让利,有效降低居民和企业的融资成本,激发长贷需求。随着银行负债成本下行,预计后续LPR仍有下行空间,尤其是5年以上LPR下调空间较大。

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